重要声明：本文仅供参考，不构成投资建议。所有数据均来自截至2026年第一季度的公开资料，并需自行核实。投资涉及风险，包括可能损失本金。

2026年黄金ETF值得关注的原因

在过去两年间，黄金已跻身最具吸引力的资产之列。在持续通胀、全球贸易格局转变、地缘政治紧张局势升温，以及各国央行积极分散储备、降低对美元依赖等因素的共同推动下，黄金价格在2025年大涨逾60%，创下四十多年来最佳单年表现。踏入2026年初，金价仍持续逼近历史新高，投资者的兴趣亦随之高涨。

投资黄金的途径多元，包括购入实物资产、买入股票或ETF，以及就黄金价格进行差价合约（CFD）交易。对大多数投资者而言，最便捷且具成本效益的方式，是透过黄金ETF获得黄金投资敞口。这类交易所买卖基金让您可透过券商账户直接追踪金价（或获得黄金矿业公司的敞口），毋须承担购买、储存、投保乃至出售实物金条的繁琐程序。您获得的是价格敞口，其余一切由ETF代为处理。

然而，黄金ETF的世界远比表面看起来多元。不同基金在年费、持有资产、托管架构、黄金存放地点及追踪现货价格的精确度等方面，均存在相当大的差异。选择一只与您投资风格或持仓周期不匹配的基金，可能会随时间悄然侵蚀回报——尤其对长线投资者而言，即便费用差距看似微小，复利效应下的累计成本亦不容忽视。

本指南助您拨开迷雾。我们比较2026年全球投资者可选用的顶级黄金ETF，涵盖实物金条支持的基金、黄金矿业ETF及特色产品，聚焦最关键的评估要素：各基金实际持有什么、持有成本几何，以及最适合哪类投资者。

数据说明：本文所有管理资产规模、费率及业绩数据，均来自ETF供应商的基金资料表及截至2026年第一季度的公开财务数据。市场时刻波动——作出投资决定前，请务必向基金供应商核实最新数据。

重点摘要

• 流动性与规模最佳：GLD（SPDR Gold Shares）：管理资产规模超过1,760亿美元，期权市场深度最强
• 成本与流动性最佳平衡：IAU（iShares Gold Trust）：费率0.25%，管理资产规模超过800亿美元
• 最低费率（实物黄金）：IAUM（iShares Gold Trust Micro）：每年仅收0.09%
• 最佳ESG选择：SGOL（abrdn Physical Gold Shares ETF）：负责任来源黄金，存放于瑞士金库
• 最佳黄金矿业敞口：GDX（VanEck Gold Miners ETF）：管理资产规模约330亿美元，持有全球50家以上矿企
• 黄金在2025年录得逾60%回报，是1979年以来表现最强劲的年份之一

黄金ETF是什么？

黄金ETF是在证券交易所上市的投资基金，定价及买卖方式与普通股票相同。您无需购买实物金条或金币——这一过程涉及寻找交易商、支付储存及保险费用，以及最终处理转售事宜——只需购买一只已为您管理黄金敞口的基金单位。

本指南所涵盖的大多数黄金ETF属「实物支持」类型，即基金实际代表投资者在金库中持有黄金金条。另一类较小的品种——黄金矿业ETF——则持有黄金生产公司的股份，提供另一种（通常波动性更高的）与黄金相关的敞口。实际操作上，您可在交易时段内透过任何标准券商账户买卖黄金ETF单位。对全球投资者而言，规模最大、流动性最强的黄金ETF均在美国NYSE Arca交易所上市，但许多市场亦设有本地同类产品。

开始交易前须知的重要术语

术语	含义
费率（ER）	ETF收取的年度管理费，以投资额的百分比表示。自动从基金资产净值中扣除，不另行计费。
AUM（管理资产规模）	基金持有的所有资产的总市值。AUM越大，一般代表稳定性和流动性越高。
实物黄金支持	ETF实际在金库中持有黄金金条，而非使用衍生工具或期货合约复制价格。
指定配置黄金	您的黄金经个别识别及隔离保管——金库中有特定金条被指定分配予该基金。
买卖差价	任何时刻买入价与卖出价之间的差距。属隐性但实际存在的交易成本，对活跃交易者尤为重要。
托管机构	代表ETF及其投资者负责实物保管及妥善保护黄金的银行或机构。
LBMA	伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association）——制定黄金金条品质标准及黄金交易市场规范的国际机构。

实物黄金ETF对比黄金矿业ETF：了解两者分别

选择黄金ETF之前，了解这两大类别之间的根本差异至关重要。它们的表现迥异，适合不同类型的投资者，所涉及的风险水平亦各有不同。

实物黄金ETF在金库中持有真实的金条。其价格与黄金现货价格直接挂钩，扣除年度管理费后呈正比例变动。不派发股息，无需关注业绩期，亦不存在与特定管理层相关的风险。对大多数寻求可靠抗通胀、抵御货币贬值或市场压力的投资者而言，实物黄金ETF是更简洁、复杂度更低的选择。

特点	实物黄金ETF	黄金矿业ETF
持有资产	金库内的黄金金条	黄金采矿公司的股份
主要回报驱动因素	黄金现货价格波动	黄金价格＋采矿公司业绩
波动性	中等	高——可显著放大黄金价格波动
股息	无	有时派发（如GDX每年派息）
公司风险	无	有——营运、财务、管理层风险
黄金牛市的上升潜力	紧贴黄金价格	表现可能大幅超越黄金
下跌风险	较低——紧随黄金价格	较高——公司问题增加下跌风险
最适合	分散投资、资本保值、长期持有者	高风险部署、积极投资者

黄金矿业ETF持有从事黄金勘探、开采及销售的公司股份。其表现受黄金价格影响，同时亦受采矿业特有因素左右，包括生产成本、劳资纠纷、监管风险、管理决策、负债水平及运营效率。在黄金强劲牛市中，矿企表现有可能大幅超越金属本身的涨幅；但当金价横盘整理或公司出现特定问题时，亦可能明显跑输。这类工具风险较高，潜在回报亦较丰厚。

2026年最佳实物黄金ETF

SPDR Gold Shares（GLD）

最适合：追求最高流动性及机构级别交易的投资者

GLD是首只在美国上市、提供实物黄金支持敞口的基金，至今仍是寻求直接追踪金价的投资者的黄金标准。截至2026年初，其管理资产规模超过1,760亿美元——是iShares Gold Trust的两倍以上——为全球最大的黄金ETF。

GLD的规模带来卓越的流动性、深厚的期权市场及紧密的买卖差价，使其成为频繁交易者及大型机构仓位的首选。代价是相对较高的费率0.40%。对于频繁交易或大额交易而言，GLD较高的流动性可降低执行成本及滑点，有时足以抵消其较高的年费。

主要资料：

• 费率：每年0.40%
• 管理资产规模：超过1,760亿美元（全球最大黄金ETF）
• 上市年份：2004年（NYSE Arca）
• 托管机构：JPMorgan Chase，伦敦
• 2025年黄金价格回报：约62至64%

iShares Gold Trust（IAU）

最适合：长线买入并持有的投资者——成本与流动性的最佳平衡

IAU的结构与SPDR Gold Shares几乎完全相同，追踪同一黄金价格，但费率更低，仅为0.25%。基金规模庞大（管理资产规模逾800亿美元），流动性充裕，按LBMA标准将黄金托管于JPMorgan Chase位于美国及伦敦的金库。对大多数长线散户投资者而言，IAU在成本与便捷性之间取得了出色的平衡。

以20年持仓期计算，投资100,000美元于IAU所需支付的管理费约为5,000美元，GLD则约为8,000美元——差距显著，且随时间推移复利效应下差距持续扩大。

主要资料：

• 费率：每年0.25%
• 管理资产规模：超过800亿美元
• 上市年份：2005年（NYSE Arca）
• 托管机构：JPMorgan Chase，美国及伦敦

SPDR Gold MiniShares（GLDM）

最适合：希望以更低费率享用State Street架构的成本意识投资者

GLDM是State Street专为散户及长线投资者推出的低成本版GLD替代品，对象是不需要GLD机构级流动性的群体。每单位售价较低，亦方便以较小资本逐步建仓的投资者。对于着重成本的长线投资者而言，GLDM可提供比GLD更佳的风险调整后投资路径。

主要资料：

• 费率：每年0.10%
• 上市年份：2018年（NYSE Arca）
• 黄金存放地点：伦敦金库网络

iShares Gold Trust Micro（IAUM）

最适合：以最低费率为首要考量的投资者

IAUM是黄金ETF费率战的赢家，每年仅收0.09%——为实物黄金ETF中的最低水平。基金资产约60亿美元，规模与交易便捷性对大多数投资者而言均无虞虑。每单位售价较低，以小额资本建仓同样轻松。

以20年为期计算，投资100,000美元于IAUM所需费用仅约1,800美元，而GLD则约8,000美元。对计划长线持有黄金、不频繁交易的投资者而言，这一费用优势至关重要。

主要资料：

• 费率：每年0.09%（实物黄金ETF中最低）
• 管理资产规模：约60亿美元
• 上市年份：2021年（NYSE Arca）
• 托管机构：JPMorgan Chase

abrdn Physical Gold Shares ETF（SGOL）

最适合：注重ESG及黄金存放地点多元化的投资者

SGOL仅持有2012年1月1日或之后精炼的伦敦优质交割黄金金条，全部符合伦敦金银市场协会《负责任黄金指引》的精炼标准。截至2026年初，基金管理资产规模接近90亿美元。

基金的一大特色在于地理多元化：黄金透过瑞银（UBS）存放于瑞士苏黎世，同时透过JPMorgan在伦敦设有额外持仓。SGOL公开其黄金金条的序列号，并定期进行独立核查，以确保完全透明。瑞士作为资本避风港的悠久历史，对担心将托管风险过度集中于美国或伦敦金库的投资者具有一定吸引力。

主要资料：

• 费率：每年0.17%
• 管理资产规模：约90亿美元
• 托管机构：瑞银（苏黎世）＋JPMorgan（伦敦）
• 上市年份：2009年（NYSE Arca）
• ESG：仅持有负责任来源黄金

Goldman Sachs Physical Gold ETF（AAAU）

最适合：寻求BlackRock/State Street双雄以外低成本替代方案的投资者

AAAU（代码取自黄金的化学符号「Au」）追踪以美元计价的伦敦黄金定盘价，费率仅0.18%，低于GLD和IAU，极具竞争力。黄金由ICBC Standard Bank以全额指定配置方式存放于伦敦金库，即每份基金单位均直接对应特定的实物黄金持仓。

主要资料：

• 费率：每年0.18%
• 托管机构：ICBC Standard Bank，伦敦
• 全额指定配置存放
• 上市年份：2018年（NYSE Arca）

最佳黄金矿业ETF

黄金矿业ETF投资于从事黄金开采的公司股份，而非持有实物金条。在强劲的黄金牛市中，其回报有可能超越实物黄金——但同时亦承担因运营问题、生产成本上涨及公司特定事件所带来的额外风险。

VanEck Gold Miners ETF（GDX）

最适合：寻求分散投资于全球主要黄金生产商的投资者

GDX是专注于主要黄金采矿股的最大ETF。截至2026年初，管理资产规模接近330亿美元，持有逾50家采矿公司的股份。主要持仓涵盖全球市值最大的黄金矿企，Agnico Eagle Mines以约9.9%的持仓比例排名首位，其后为Newmont及Barrick。GDX每年派发股息，并以0.51%的费率提供上述广泛投资敞口。

主要资料：

• 费率：每年0.51%
• 管理资产规模：约330亿美元
• 持仓：全球主要黄金矿企50家以上
• 主要持仓：Agnico Eagle（约9.9%）、Newmont、Barrick
• 上市年份：2006年（NYSE Arca）
• 1年回报（至2026年第一季度）：约67%以上
• 股息：有（每年派发）

VanEck Junior Gold Miners ETF（GDXJ）

最适合：寻求高风险、高潜力的中小型矿企投资敞口的投资者

GDXJ专注于初级黄金矿企——规模较小、通常处于早期勘探或开发阶段的公司。基金追踪MVIS Global Junior Gold Miners指数，费率为0.51%，管理资产规模约105亿美元。

初级矿企的风险远高于大型生产商，但在黄金强劲牛市期间，其表现可能大幅超越实物黄金及大市值矿企。此ETF适合具有较高风险承受能力，并对中小型采矿业务有具体看法的投资者。

主要资料：

• 费率：每年0.51%
• 管理资产规模：约105亿美元
• 重点：全球初级及中小型黄金矿企
• 上市年份：2009年（NYSE Arca）

选择黄金ETF的考量因素

对黄金ETF和黄金矿业ETF有了更深入的了解后，在作出任何交易或投资决定前，仔细比较各ETF的关键特点至关重要。选择黄金ETF前，请衡量以下五大因素：

1. 费率——这一年度费用随时间复利累积效应显著。即便是0.20%的差距，在大额持仓下持有十年，亦可累计达数千美元。请参阅上方费用比较图表。
2. 基金规模（AUM）——规模较大的基金被清盘的可能性较低，抵御市场操纵的能力较强，流动性一般亦较高。建议以管理资产规模至少达10亿美元作为最低门槛。
3. 买卖差价——这是常被忽视的交易成本。GLD凭借异常高企的成交量脱颖而出，有助于压低交易成本、减少市场冲击。对不频繁交易的长线投资者而言，费率的重要性相对更高。
4. 存放地点与托管安排——考虑黄金的存放地点及托管机构。部分投资者偏好地理多元化（如SGOL的瑞士金库），或全额指定配置，即其特定金条经个别识别登记。
5. 投资渠道与税务处理——本指南所涵盖的大多数黄金ETF均在NYSE Arca（美国）上市。视乎您的居住地、券商渠道及账户类型，部分ETF在可及性或税务效益方面可能各有优劣。税务处理方式亦因地而异——投资前务必咨询合资格的财务或税务顾问。在马来西亚，请向持牌财务规划师或税务顾问寻求针对当地情况的具体建议。

重要提示：交易黄金ETF差价合约（CFD）与直接投资ETF截然不同。交易CFD时，您并不持有相关ETF或任何实物黄金。CFD是一种杠杆衍生产品，让交易者就价格波动进行投机，并带有显著较高的风险，在某些情况下亏损可能超过初始保证金。上述ETF资讯仅供一般教育参考用途。以下部分说明如何透过Vantage交易黄金ETF差价合约。

如何在Vantage交易黄金ETF差价合约

早前我们提到，投资黄金的众多方式之一，是就黄金价格买卖差价合约。差价合约交易是一种衍生品策略，让交易者无需持有资产，即可对资产的价格波动进行投机。交易者透过开仓与平仓之间的价差获利，并可灵活选择做多或做空。如需透过Vantage开始交易黄金ETF差价合约，请按以下步骤操作：

1. 在Vantage开立账户并完成差价合约交易账户的验证程序。
2. 透过银行转账为账户注资
3. 按代码搜寻——如GLD、IAU、GLDM、IAUM、SGOL、GDX或GDXJ
4. 根据您的市场判断建立交易仓位——市价单按当前市价执行，限价单则可设定您的理想入市价格。
5. 监控您的仓位——ETF价格在交易时段内实时更新

黄金ETF常见问题（FAQ）

风险警示：差价合约（CFD）属复杂的金融工具，因杠杆效应而存在迅速蒙受重大亏损的高风险。在进行交易前，请确保您充分了解所涉及的风险，并审慎考虑是否能够承担蒙受重大亏损的高风险。

免责声明：本文所载资讯仅供教育用途，并未考虑阁下的个人目标、财务状况或需要，亦不构成投资建议。如有需要，建议阁下寻求独立意见。本资讯并非按照旨在促进投资研究独立性的法律要求编制。本文件所载任何资讯的准确性或完整性，概不作出任何陈述或保证。本材料可能包含历史数据或过往业绩数字，不应作为依据。此外，估算、前瞻性陈述及预测均无法获得保证。本网站所载资讯及所提供的产品和服务，并非旨在向任何国家或司法管辖区内、根据当地法律或法规，分发或使用此类资讯属违法的人士分发。